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空头氛围浓厚 油价难言底部

空头氛围浓厚 油价难言底部

  5月下旬以来,显著走低,NYMEX原油、布伦特原油期货主力合约最大跌幅均超10/桶,国内原油主力1907合约也累计下跌近90元/桶。

分析人士表示,需求恢复低于预期,叠加全球经济疲软,均令价格承压。 展望未来,油市基本面和宏观面均将以利空为主,价格仍存下跌空间。   需求疲软加剧跌势  5月20日以来,国内外原油价格联动走低,NYMEX原油期货主力合约一度从美元/桶跌至美元/桶,布伦特原油也自美元/桶跌至美元/桶,区间最大跌幅分别为%、%;国内原油主力1907合约也由最高点519元/桶滑落至6月3日的元/桶,区间累计下跌%。

  能源首席分析师高明宇、中级分析师李国杨表示,近期原油大跌主要是受四方面因素影响:其一,供给方面利好出尽。 据调查报告显示,5月石油输出国组织(OPEC)原油产量降至2015年来低位3017万桶/日,OPEC减产执行率从4月的132%锐减至96%。

此外,5月31日传出美国对伊朗石化行业制裁推迟消息,伊朗原油出口减量的反复使得供应端预期重回2018年10月高波动状态。 其二,美国需求恢复连续低于预期。 EIA(美国能源信息署)数据显示,截至5月24日,美国除去战略储备的商业原油库存减少万桶至亿桶,仍处2017年8月以来最高水平。

其三,全球经济担忧加大。

全球经济数据下滑担忧加剧,风险资产相继调整。

同时,美国周末相继传出对印度、墨西哥的贸易施压政策,造成风险回避情绪累积。 其四,技术因素加剧原油波动。

类似于2018年12月的大跌,包括negativegamma效应在内的技术因子加剧了原油的波动力度。

同时,算法交易和复杂期权的介入正在参与改变交易量与流动性。   利空因素将占优  展望后市,上述分析师表示,短期来看,原油市场不确定性显著增加,当前美国原油波动率指数从低位的25%升至37%,市场交易情绪仍维持脆弱状态。 短期市场仍然偏紧,当前现货也持续保持高升水状态,OPEC减产周期,原油生产商维持惜售心态,下行驱动较2018年12月显著偏弱,冲量下跌后,前期与未来需求担忧发酵一次性调整,透支需求压力后或将回归震荡状态,布油仍需关注60-63美元/桶心理支撑位。

但中东地缘局势带来的供应溢价恢复,以及经济下行进一步确认带来的需求折价也应重点关注。   中期来看,上述分析师预计下半年布油中枢或在55-62美元/桶左右,呈现震荡偏弱局面,下方或将试探页岩油综合成本54美元/桶一线,但供给侧宽松有限下或仍将具备支撑。

  分析师张峥、李云旭认为,未来油市基本面和宏观面均以利空为主,OPEC减产基本结束,美国累库压力不减,经济下行和国际贸易局势因素带来宏观波动率上升,预计布伦特原油价格将下跌至60美元/桶。